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美国将中国列为汇率操纵国自相矛盾、不符事实

编辑: 发布时间:2019-08-09 作者:中国银行业协会研究部 来源: 浏览:7852次 字号: [ 大 ] [ 中 ] [ 小 ]

当地时间8月5日,在总统特朗普的支持下,美国财政部一反自定标准和长期惯例,突然决定将中国认定为汇率操纵国,引发国内外广泛关注。但在对美国决策的依据、过程、惯例和中国外汇市场实际情况进行深入研究后发现,这一认定完全自相矛盾、任性随意,也与各种事实完全不符。

一、美国的认定违反自定标准和惯例

美国财政部指出,其认定他国为汇率操纵国的法律依据为1988年《贸易与竞争法》和2015年《贸易便捷与贸易促进法》。为使两法可执行,美国财政部进行了细化。对前者的细化包括贸易赤字、经常项目赤字、外汇干预、货币发展、汇率实践、储备覆盖、资本管制、货币政策等。对后者的细化包含三条标准,首先是对美国存在较大的贸易顺差,达到每年200亿美元以上;其次是较大的经常账户盈余,占被评估国GDP比重超过2%;最后是持续单向干预外汇市场,即12个月中有6个月或以上处于外汇净买入,且在12个月内净购买量超过被评估国GDP的2%。如果被评估国符合以上三条标准,美国财政部就可认定该国为“汇率操纵国”;如果符合两条标准则可被列为观察国。

美国的上述法律应否适用他国、上述标准是否符合国际惯例、是否客观公正合理,这里暂且不论。即使按照上述法律和标准,美国的此次认定也是自相矛盾、任性随意的。

(一)美国的认定前后矛盾、任性随意。如前所述,美国认定汇率操纵国的依据是其两部国内法,并据此每半年对主要贸易伙伴进行评估、列示汇率操纵国并向国会报告。美国财政部在2017年以来的5次评估中均未将中国列为汇率操纵国。在今年5月28日的最新评估中,美国财政部认为“经过对所有潜在的不公平货币实践进行认真严肃评估后…中国2016年以来至今,在美国确定的汇率操纵国三条标准中,仅符合贸易顺差较大这一条”,并认为“中国在过去数月中对外汇市场的直接干预是有限的,(虽然中国仅符合较大的贸易顺差这一条标准,没有达到被列为观察国所需的两条标准门槛,但中国对美国的贸易顺差较大、占美国贸易赤字的比例较大)因此中国属于观察名单”,还认为“没有任何一国违反(两部法律中的)任何一部法律”。然而仅仅2个月之后,在中方外汇市场并未发生根本性变化的情况下,美国财政部却打破每半年报告一次的惯例,在非报告时间,将中国列为汇率操纵国,实在自相矛盾。而且,其在认定的新闻稿中援引中国货币当局当日有关“积累了丰富的经验和政策工具,并将继续创新和丰富调控工具箱,针对外汇市场可能出现的正反馈行为,要采取必要的、有针对性的措施”的答记者问,并将“调控”刻意地改译为“控制”,以此作为其所认为的中国货币当局公开承认操纵汇率的理由,实在强词夺理。最后,众所周知,无论是理论上还是实践中,包括美国在内的世界上任何一个国家的货币当局都不会也不可能对外汇市场放任自流,而且中国货币当局的上述说法并非当日才有,美国财政部却选择性地在此时专门引述并作为理由,实在任性无理。

(二)美国的认定毫无根据。中国虽然对美国存在4190亿美元的货物贸易顺差,但中国经常账户顺差为491亿美元,仅占GDP的0.4%;过去12个月中,中国虽符合6个月中处于外汇净买入,但12个月累计处于外汇净卖出,金额为320亿美元,占GDP的0.2%。此外,从外汇占款来看,2019年1-6月,新增外汇占款单月基本维持在0附近波动。因此,中国仅符合美国自定三条标准中的一条,不仅不符合观察国标准,更不符合汇率操纵国的标准。美国违反自身设定标准,将中国列为汇率操纵国,不仅是无稽之谈,而且无法不让人怀疑其是出于政治和贸易谈判目的,企图对中国进行极限施压。

(三)美国的认定展现了其一贯奉行的双重标准。在5月的评估报告中,除中国外,一同被列入汇率操纵国观察名单的日本、韩国、德国、爱尔兰、意大利、马来西亚、新加坡、越南等8个国家均达到美国自定标准的两条,达标条数多于中国。而美国此时却无视中国尚有两条均未达标的事实,单独把中国列入汇率操纵国,是典型的双重标准。

二、美国的认定与国际金融组织的评估大相径庭

(一)IMF认为人民币的表现与中期基本面相一致,并未违反有关汇率操纵的规定。作为国际经济金融秩序最重要支柱之一,国际货币基金组织为避免操纵汇率或国际货币体系制定了四项原则:第一项是不能借助操纵汇率不公平地取得优于其他成员国的竞争地位;第二项是为消除外汇市场的紊乱情势对成员国货币汇率的短期干扰,相关成员国必要时应对外汇市场进行干预;第三项,此项干预应当充分考虑到其他成员国,包括所涉及外汇发行国的利益;第四项是成员国在制定本国汇率政策时,要确保不致引发外部社会的不稳定。中国没有违反其中任何一项原则。今年6月,IMF驻华首席代表席睿德称:“IMF认为,人民币的表现与中期基本面相一致,目前也是如此,这表示人民币不被高估也不被低估。”IMF在最新一期《外部风险报告》以及此前多个场合和报告中均表达了类似的观点。

(二)国际清算银行认为人民币较为强势。根据国际清算银行公布的数据,2005年初至2019年6月,人民币名义有效汇率升值38%,实际有效汇率升值47%,是二十国集团经济体中最强势的货币,在全球范围内也是升值幅度最大的货币之一。

三、美国的认定与人民币汇率的实际情况完全不符

(一)人民币汇率坚持市场化定价机制和双向波动。随着汇率市场化改革的持续深化,人民币汇率双向动态波动特征明显,人民币兑美元汇率近年基本在6-7的区间内呈波浪运行而不是单边趋势性贬值或者升值,市场供求变化对汇率走势的影响力和决定性作用持续增强,日间走势时常在数百点间宽幅震荡,人民币汇率弹性逐步增强,汇率政策透明化程度得到有效提高。从历史角度看,人民币总体是升值的。经贸摩擦影响国际贸易,国际贸易又影响货币汇率,这种汇率波动是由市场力量推动和决定的,没有任何力量能够随意“操纵”。

(二)中国经济基本面仍是人民币汇率变动的主因,贸易摩擦等因素对短期人民币汇率产生了一定的扰动。

一是中国经济基本面仍是影响汇率的主要因素。从宏观经济来看,随着中国经济进入新常态,起初市场对于国内经济的预期较为悲观,加大了人民币贬值的压力。之后,随着供给侧结构性改革的推进,中国经济增长的内生动力不断增强,经济企稳现象日渐明显。同时,市场对经济新常态也有了充分的预期,保证了人民币汇率在合理均衡水平上下浮动。

二是中美贸易摩擦反复加大了人民币汇率的波动。回顾近段时间人民币汇率走势情况,中美贸易摩擦的反复加剧了人民币汇率的下跌,尤其几次跌破关键点基本上都与贸易摩擦有关。如2018年7月18日,特朗普放出消息,准备针对5000亿美元中国进口商品征收关税,消息发布后,离岸人民币对美元快速走低,半个小时内跌约300点,最低报6.8244。由此可见,市场避险情绪的增加,在一定程度上加剧了人民币汇率的贬值。

(三)中国是一个负责任的大国,从来不搞竞争性贬值。中国作为一个负责任的大国,恪守历次二十国集团领导人峰会关于汇率问题的承诺精神,坚持市场决定的汇率制度,不搞竞争性贬值,不将汇率用于竞争性目的,也不会将汇率作为工具来应对贸易争端等外部扰动。一直以来,中国致力于维护人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定,这个努力有目共睹。无论是在亚洲金融危机还是在2008年国际金融危机期间,中国始终坚持做好自己的事,努力保持汇率稳定,为全球经济企稳复苏以及国际金融秩序的稳定做出重要贡献,并没有也不必要进行竞争性贬值。即便是2018年以来,美国不断升级贸易争端,中国始终坚持不搞竞争性贬值,中国没有也不会将汇率作为工具来应对贸易争端。相反,美国总统特朗普频繁施压美联储,破坏其货币政策独立性,反复强调弱势美元的政策,这是不是汇率操纵相信大家都有自己的判断。

四、美国的认定完全无视人民币汇率破7是经贸摩擦加剧背景下市场避险情绪的自发行为

美国的认定紧跟人民币汇率破7,貌似理由充足。但是,此次人民币汇率破7,是全球经济形势的变化和经贸摩擦加剧所引发的市场波动,这是市场的力量推动和决定的,跟所谓的汇率操纵毫无关系。一是特朗普宣称将于9月1日起对3000亿美元中国输美商品加征10%关税,而中国表明了反击的坚决态度,市场对贸易谈判不确定性预期加大;二是美联储降息力度和鲍威尔的表述均低于市场的预期,带动美元指数转强,人民币贬值压力加大;三是贸易摩擦升级后避险情绪升温,资本外流较多导致汇率短期超调。比如陆股通项下跨境资本自7月31日以来连续6个交易日净流出,累计流出资金达189.5亿元。

综上所述,美国将中国列为汇率操纵国自相矛盾,不符事实。展望未来,中国经济基本面良好,经济结构调整取得积极成效,增长韧性较强,宏观杠杆率保持基本稳定,财政状况稳健,金融风险总体可控,国际收支稳定,跨境资本流动大体平衡,外汇储备充足,宏观政策稳健,这些都为人民币汇率的稳定提供了根本支撑。


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