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银行家博客
新时代 新机遇 新发展——黄润中秘书长在2018年全球财富管理论坛上的讲话
编辑:cba02 | 2018-12-03 15:43:21  | 作者: | 来源:  | 浏览:231
(12月01日 北京通州)

尊敬的各位领导、各位来宾,女士们、先生们:

    大家下午好!

    非常高兴应邀参加2018年全球财富管理论坛,首先,请允许我代表中国银行业协会对全球财富管理论坛的成功举办表示热烈的祝贺!也向长期以来关心支持中国银行业改革发展的各界同仁表示衷心的感谢!

    当前,对以银行理财为代表的诸多资管业务如何实现顺利转型和过渡这一重要议题,亟需各位专家博采众议、汇聚共识,此次2018全球财富管理论坛适逢其时,借此机会我谈几点关于全球财富管理以及银行业资产管理的看法。

    一、全球财富及资管行业发展变化趋势

    根据瑞信研究院发布的《2018年全年财富报告》,截至2018年6月末,全球财富总额是317万亿美元,增幅4.6%,超过全球人口增速。全球成人平均财富约为6.3万美元,平均增长3.2%。美国家庭总财富是98万亿美元,中国是52万亿美元。从中国的财富结构来看,有75%的财富来源于非金融部门。全球财富还存在一种分化趋势,即5千万美元以上超高净值人群数量的增长速度比较快。从资管端来看,目前各类资管机构资产管理规模达到130万亿人民币,增速从2016年以前2位数的增速下降至资管新规后的个位数增长。

    后资管新规时代,资管业务出现了三大变化:

    第一,监管新规将推动资管行业回归本源。资管新规作为目前为止我国针对整个资管行业最高规格的政策文件,在非标投资、产品净值化管理、消除多层嵌套、统一杠杆水平和合理设置过渡期等方面,均予以明确。这些内容将引导资管业务实现“产品净值化、资产标准化”,通过向上识别投资者、向下穿透底层资产等方式,力促资管业务回归本源,为资管业务健康发展创造了良好的制度环境。

    第二,受宏观经济政策和相关监管政策影响,资产管理业务规模增速已明显放缓。根据银行业理财登记托管中心发布的 《中国银行业理财市场年度报告(2017)》显示,截至2017年末,各类资管机构资产管理规模达124万亿,具体到银行理财,全国共有562家银行业金融机构有存续的理财产品,理财产品数9.35万只;理财产品存续余额29.54万亿元。进入2018年以来,面临严格的监管环境,在金融去杠杆的压力下,资产管理业务规模增速已明显放缓,已经告别了高速扩张阶段。商业银行原有的靠收取利差的“影子银行”式的盈利模式已经无法延续,业务规模和盈利能力均受到很大影响。

    第三,产品净值化转型开始步入常态。尤其是当刚性兑付不再成为投资者考虑的关键因素时,基础金融资产的收益和风险将被及时反映并彼此对应,资产管理机构之间的竞争也将聚焦资产增值管理。资管新规征求意见稿发布后,商业银行发行封闭式和开放式理财产品数量及比例均有所上升。如工商银行自2017年11月以来,共发行封闭式净值型产品127只,居26家上市银行之首。又如兴业银行今年上半年净值型产品规模3367.66亿元,占比超过30%;中信银行今年上半年净值型产品规模同比增长超200%。

    二、全球财富管理应坚持四项维度

    对于商业银行来说,要顺应监管要求,做好转型,需要从以下四个维度着手:

    第一,以市场为导向,坚持以客户为中心,做到供需匹配。

    新规提出产品净值化、打破刚兑、投资者分类等要求,现有业务模式将面临转型。尤其是产品净值化之后,投资者将面临为何要选购理财而不是基金、信托等产品的抉择,商业银行的获客能力异常关键。

    商业银行应注重从以下几方面提升获客能力:一是丰富和拓展净值型产品体系。新规要求的净值型产品模式,是对银行资产管理业务的重大挑战,关键在于产品净值的稳定。这就需要银行资管行业加快净值型产品创新步伐,要把“类基金”产品作为长期转型目标,部署固收类、混合类和权益类、商品和衍生品类四大产品线,树立行业转型标杆。二是加快投研联动体系建设,夯实核心竞争力。商业银行应充分发挥对宏观经济、各类政策的研究优势,提升以大类资产配置为核心的投研能力,构建以研究为基础、多个专业投资团队并行的“宏观+中观+微观”全方位投研联动体系,加强对国家重点领域和重大工程建设、科技创新和战略性新兴产业的研究。三是加强客户分层,为客户提供差异化服务。通过客户分层,战略性地加强目标投资者的管理,例如率先切入在资金稳定性和风险识别能力上更优的高净值客户。四是完善运营体系,适应业务发展需求。为应对新的理财产品发行对银行理财资金募集能力、产品发行效率、产品信息录入与报备的要求,应进一步加强运营体系建设,形成更精准、更完备的数据分析系统和营销管理系统。

    第二,坚持法治思维,以资管新规为指导,促进资管业务规范发展。

    监管层明确要求商业银行等金融机构成立理财子公司或专营部门开展资管业务。子公司将推动资管业务向专业化、综合化方向发展,成为商业银行从事资产管理业务的主流模式。子公司制经营优势明显,一是在资管业务和银行其他主营业务之间牢固树立防火墙,有利于实现真正的风险隔离。二是子公司作为独立的法人机构,有利于明确资管业务的经营主体地位。三是有利于有效推进打破刚性兑付的进程。四是子公司拥有独立的经营决策权、人财物资源配置权、独立的考核及激励机制,有利于资管业务条线实现责权利统一的经营机制。五是理财子公司成立后,可以择机引入战略投资者,推动公司治理机制和组织架构进一步优化。目前,中行、建行、农行、工行、招行等十八家银行已公告设立理财子公司,正按照理财子公司管理办法要求申请设立。

    商业银行是否应设立子公司,要通盘考虑。首先,审慎决策。要结合发展战略、自身定位、人才储备、业务规模等综合判断是否具备长期独立开展资管业务的竞争优势。其次,应对各项成本费用进行测算。根据相关机构测算,子公司要实现盈亏平衡,理财业务规模至少要在600亿以上,而实际中考虑到可能带来的人才竞争加剧等因素,更高规模才可能覆盖相关成本。

    第三,以科技赋能金融,注重人机结合,实现防险增值。

    近年来,银行业的经营已因与信息技术的深度融合产生了巨大变化。金融科技主要作用如下:一是全面提升业务效率和服务水平。一方面,银行可运用大数据、人工智能等优化资管产品应用场景;另一方面,银行可从客户投资行为分析、数据清理与管理、线上销售平台优化等方面研发资管系统、智能投顾等,加强基础设施建设。二是重塑理财产品与业务流程。一方面,实现前中后台一体化运作及理财业务全程电子化操作和管理,减少操作风险;另一方面,针对理财产品进行组合分析及管理、风险监控、绩效评估等,可进一步提高管理运营效率。如最近平安金融壹帐通发布了壹资产资管智能平台,该平台对标的是贝莱德的阿拉丁系统,为客户提供集市场数据、金融模型、系统工具为一体的端到端资管全场景解决方案。优势之一在于可以量化风控,整合国内外投资和风控格局理念及技术,输出经过市场验证的全资产定价模型及国际对标的风险管理策略,在承担特定风险水平的条件下为净值化管理的投资组合博取最大化的收益。优势之二在于智能投研,依托平安集团长期在投资市场积累的金融数据和模型,在宏观政策把控、中观市场变化、微观影响因子层面,为资产配置和交易套利提供系统化的投研工具,降低客户投资研究的复杂度,助力实现超额收益。

    第四,以全球视野为导向,树立多元化资产配置思维,推动财富管理业务高质量发展。

    投资者应高度重视资产配置,根据自身情况与市场变化动态地进行组合搭配和调整,持续优化投资组合的风险收益结构,才能取得更加稳定的投资回报。一是,应树立多元化资产配置思维,构建经济转型周期中的投资组合。资产配置是投资过程的核心环节,为投资收益的最大决定因素。大类资产配置不以追求单一市场或单类资产牛市中利润最大化为目标,而是追求避免在任何一个时点上出现财富的巨额损失,从而实现在一个完整经济波动周期中取得收益最大化的目标。著名资产管理公司Invesco Ltd研究显示,90%以上的投资组合收益来自资产配置战略,仅不足10%的比例归于具体的证券选择、市场时机等因素。二是配置方案因人而异,需动态调整与再平衡。资产配置方案应该因人而异,客户的年龄、投资目标、风险偏好、预期收益等基本信息各不相同,从而决定了其在选择配置模型与投资组合时截然不同。资产配置的首要目标是分散风险,就挑选大类资产而言,搭配特性不同、类别各异、收益表现呈负相关性的资产是配置的基础。经济转型期,客户应重视大类资产之间的组合搭配,根据自身情况与市场变动动态地进行调整,持续优化整体投资的风险收益结构,才能取得稳定的投资回报。三是国际国内复杂的经济形势,使全球化资产配置成为趋势。全球风险事件频发和人民币波动幅度的加大,意味着投资者将面临更大的风险,适当的全球化配置是规避汇率风险的有效方法和工具。另一方面通过海外多元化的资产配置,达到地域性的多元化和资产类别的多元化,帮助投资者在经济下行周期保证投资收益及资产保值增值。

    三、中银协为全球财富管理发展助力

    2018年,中国银行业协会一直秉承“一切为了会员,一切依靠会员”的理念,紧密围绕“自律、维权、协调、服务”四项职能,以促进实现会员共同利益为宗旨。为推动财富管理业务健康发展,协会应做到三手齐抓。一是监管的助手。中银协根据自身职责,在资管新规、理财管理办法及子公司管理办法面向社会公开征求意见阶段,及时组织会员认真学习,并汇总整理反馈意见报送央行和监管部门。其中资管新规共反馈22条意见,理财新规共反馈9大类共计43条意见,理财子公司管理办法共反馈5大类共计21条意见。二是行业的鼓手。通过召开培训、座谈会,开展课题研究等形式,收集整理会员单位相关业务诉求,并及时反映给相关政府及监管部门,有效维护行业合法权益。今年,中银协已针对资管新规和理财新规分别举办了政策解读培训,有效引导了各机构充分理解并有效贯彻落实资管新规及配套细则的各项要求。12月初,中银协还将围绕《商业银行理财子公司管理办法》组织政策解读培训。三是市场的托手。中银协力图搭建政府、市场和机构主体之间沟通和交流的平台,增进了解,达成共识,共同为市场良性高品质发展做出应有贡献。如中银协开发了“高级财富管理师”证书,为财富管理行业优秀合格人才进行认证;又如为指导全国资管业务相关从业人员理解贯彻执行新规,中银协组织专家编制了《资管新规及理财新规权威解读手册》,对新规进行了逐条解读和引申扩展。目前,该手册已通过人民银行和银监会评审,近期将由中国金融出版社出版发行。

    同志们,银行业资产管理业务应秉持“受人之托、代人理财”的初衷,不忘初心,坚定信念,攻坚克难,继续前进,以发展促转型,以转型立新功,为支持实体经济发展、防范金融风险、深化金融改革、服务好客户做出新的更大的贡献,

    最后祝本次论坛圆满成功!

    谢谢大家!
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